毛利率赛茅台！人均消费570元的企查查要上市：会员贡献超八成营收，续费率却在下降？

作为数据要素企业的代表，企查查的各项数据表现“亮眼”。截至今年6月末，企查查产品累计注册用户超1.5亿，月活跃用户数超8000万。

财务表现上，2022年-2025年上半年（报告期），公司实现营业收入分别为5.18亿元、6.18亿元、7.08亿元和3.75亿元，近三年复合增长率达到16.89%；净利润分别为1.9亿元、2.59亿元、3.17亿元和1.72亿元。

更引人注目的是其毛利率水平，报告期各期，公司毛利率分别为87.24%、88.51%、88.81%和90.74%，保持较高水平且持续走高，2025年上半年的毛利率已经超过90%，这一数据足以与白酒行业龙头贵州茅台相媲美，因此企查查也被市场称为“数据茅台”。

企查查的高毛利率主要源于其特殊的成本结构。

公司以各地各级政府部门、司法机关、行业协会等依法公示的公开信息为主要基础原料，业务经营所需的数据来源以自动化访问采集为主，仅少部分会向第三方数据供应商采购。

报告期内，企查查各年度采购金额分别为1.32亿元、1.18亿元、1.02亿元和4904.37万元，逐年有所下降。

值得一提的是，与金山办公、指南针、合合信息等同行业公司相对比，企查查的毛利率在报告期内始终高于可比公司均值。

年入7亿、毛利率堪比茅台，企查查其实并不“缺钱”。

报告期内，公司累计进行现金分红3亿元。截至今年6月末，公司包括库存现金、银行存款在内的货币资金余额为1.21亿元，占流动资产的比例为6.85%。

IPO前夕大额分红，库存资金也不少，所以企查查本次募集资金用途中并没有补充流动资金项目，据招股书，公司拟募资15亿元主要用于C端/B端商业大数据产品研发升级、多维大数据库升级以及商业大数据人工智能研发项目。

靠会员撑起八成收入

企查查产品和服务的具体形态，包括主要面向个人用户的会员类产品，和主要面向企业级用户的企查查专业版、数据接口服务等产品或服务。

其中，会员类产品通过企查查App、Web端、小程序等渠道登录和使用，具有较强的通用性，是公司的核心产品和主要收入来源。报告期内，企查查会员类产品为公司贡献超八成收入，分别实现营收4.41亿元、5.3亿元、6.02亿元和3.16亿元。

价格方面，2022年9月前，公司主要产品1年VIP会员定价为360元，2或3年VIP会员定价为720元。目前，企查查1年VIP会员从360元升至388元，2或3年VIP会员从720元升至768元；SVIP价格为1800元/1年，3600元2或/3年；1年SVIP企业套餐价格为1580元/人（5人起）。

面向企业级用户的企查查专业版查询终端主账号价格高达9800元/个/年，较2022年末的3600元/个/年上涨了6200元。

在企业信息类的通用商业大数据服务商中，除企查查之外，知名度较高的主要国内品牌及其对应企业分别为天眼查（金堤科技）、启信宝（合合信息）和爱企查（百度网讯）。

价格方面，天眼查1年VIP为360元，2或3年VIP为720元；SVIP会员价格与企查查一致均为1800元/年，3600元/2或3年；SVIP企业套餐价格为1688元/1年，3288元/2或3年。启信宝6个月VIP价格为198元，1年366元；SVIP1年会员为1600元；企业团队套餐价格为1399元/人/年。爱企查选择较多，有7日、包月、包季选项，1年VIP为298元；企业套餐为275元/个/年（3-9个），265元/个/年（10个及以上）。

若按招股书披露的会员类产品收入金额和付费用户数计算，付费用户人均消费金额约由2022年的480元升至2025年6月末的570元。究其原因，主要是客单价更高的SVIP收入占比逐年增高，SVIP会员占会员类产品的合计比例从期初的14.22%增至期末的25.01%，同时这也是会员类产品毛利率有所提升的影响因素之一。

市场竞争犹存，新客户转化难？

尽管毛利率等财务数据表现“亮眼”，但企查查的IPO之路并非没有挑战。

用户增长放缓与新客户转化弱是一个值得关注的问题。

报告期内，企查查累计注册用户数分别为8821.51万个、1.15亿个、1.39亿个和1.51亿个，增速有所放缓；付费用户数逐年上涨，但新增付费用户数却呈先增后降趋势，报告期末，公司新增付费转化率较期初有所下降。

另外，从贡献率来看，企查查新客户贡献率由2022年的50.48%降至2025年6月末的42%。从2023年开始，企查查会员续费率也在小幅下降。

“市场新进入者短期内难以对头部企业构成直接冲击或威胁，用户通常在建立先发优势的少数若干品牌中进行选择”，对于市场竞争，企查查在招股书中坦言，“但该等少数若干品牌之间依然会在会员价格、产品服务、用户体验、营销推广等方面展开激烈竞争。”

值得一提的是，企查查还面临合规风险。就在公司招股书获受理的前一天，中国人民银行江苏省分行对企查查开出罚单，公司因违反征信业务管理规定被罚款1万元。另有数据显示，今年以来，企查查共涉及25条司法案件，多为名誉权纠纷。企查查表示：“公司积极完善数据清洗规则和算法，但客观而言难以确保所有数据的准确性。”

此外，有不少消费者诟病企查查存在“诱导消费”“变更功能未提前告知”“会员权益缩水”“个人信息泄露”等问题。

黑猫投诉平台显示，共有6489条投诉中包含搜索词“企查查”，其中多数为平台扣费以及退款难等问题。