反内卷主线持续发力，全市场唯一煤炭ETF（515220）涨超2.5%

全市场唯一煤炭ETF（515220）盘中涨超2.5%，当前规模近120亿元，资金积极布局，近10日净流入超10亿元。

两部委治理价格无序竞争叠加安全巡查，煤炭反内卷趋势明确

10月9日，国家发改委与市场监管总局发布《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》，明确了治理价格无序竞争的相关具体举措，将通过规范经营者定价行为、完善行业成本标杆、依法依规实施惩戒等措施，维护市场价格秩序，反内卷行情催化再起。

此外，10月9日，据应急管理部微信公众号消息，按照2025年度中央安全生产考核巡查工作安排，11月份，22个中央安全生产考核巡查组将陆续进驻31个省、自治区、直辖市和新疆生产建设兵团开展年度考核巡查。

两因素催化下，煤炭供给有望收缩。考虑到巡查组受理的主要范围为安全相关的问题，巡查组的进驻或许会对煤炭超能力生产等安全隐患做出整改，进而导致煤炭供给的进一步收缩。内蒙古超产核查落地预计后续供给也将减量，11月巡查组进驻的背景下，预计供给端收缩的预期进一步加强。

“反内卷” 政策护航，四季度煤炭投资胜率较高

国盛证券表示，煤炭板块利好不断：（1）安全巡查背景下，煤炭供应受限仍在持续，且直至年底对产量影响幅度或持续超市场预期。（2）优质资源结构性紧缺局面仍未改善，且未来亦难以解决。大秦线开启秋季检修港口发运依旧倒挂，致港口调入受限，优质低硫煤种依旧偏紧。（3）政策层面持续聚焦治理价格无序竞争，稳电价、稳煤价，市场情绪得以提振。

长江证券表示，由于2025年一季度考核巡查开始后，晋陕蒙产量同比增速确有不同程度下滑，结合当前“反内卷”供给管控政策仍有延续，因此相关措施加码有望进一步支撑Q4煤炭供给偏紧形势，增强煤炭板块投资胜率。

此外，煤炭板块还具备突出的配置价值，其高股息、高分红的特征，在当前利率下行背景下，配置吸引力显著提升，进一步强化了行业投资逻辑。

关注全市场唯一煤炭ETF（515220），规模近120亿

作为市场唯一一只煤炭ETF，煤炭ETF（515220）规模近120亿元，其跟踪中证煤炭指数（399998），煤炭板块股息率较高，截至9月30日，跟踪指数近12个月股息率超5.3%，在无风险利率下行的背景下配置价值凸显。可考虑逢低分批布局煤炭ETF（515220）把握煤炭板块投资机会。

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