纯苯期权正式上市交易 首日运行平稳

继7月8日9时纯苯期货在大商所挂牌上市后，纯苯期权也于7月8日21时正式挂牌交易。从首日运行情况来看，纯苯期权运行平稳，定价合理，市场对纯苯期权服务产业的前景充满期待。

纯苯期权上市首日共挂牌4个合约月份共64个期权合约，合计成交1738手，成交额1579万元，持仓量718手。其中，看涨期权与看跌期权分别成交1097手和641手、持仓量分别为416手和302手。纯苯期权成交量占标的期货的比重为5%，持仓量占标的期货的比重为7%，主力合约月份BZ2603共成交1509手，占纯苯期权总成交量的87%。

国泰君安期货研究所期权研究员张银表示，对比纯苯期权的看涨期权和看跌期权的隐含波动率可以看到，由于标的期货日内上涨，看涨期权的隐含波动率相对看跌期权的隐含波动率更高，体现出期权市场偏好参与上涨机会的交易。此外，超过85%的期权交易量集中在BZ2603合约上，更短期的交易需求相对更大。从品种波动率来看，纯苯期权主力合约月份结算价隐含波动率为22.25%，与现货价格历史波动率相近，说明期权工具在场内定价上贴近现货市场运行的实际效果，能够给产业链上下游套保提供有效的辅助工具。

在张银看来，产业链上游如炼化企业面临纯苯现货价格下行风险，可以通过买入看跌期权实现最低价格保护，从而锁定销售利润，同时也可以通过卖出看涨期权赚取权利金以对冲部分持货成本。而中下游企业如苯乙烯、己内酰胺和苯酚等产品的生产商，对纯苯有稳定的采购需求，常面临原料上涨挤压加工利润的风险。此类企业可以通过买入看涨期权锁定采购成本，规避纯苯价格飙升对原料采购的冲击，同时保留在价格下行时受益的可能。此外，在市场波动剧烈时，企业还可以利用期权的非线性收益结构进行“保底利润+机会收益”的组合策略，如构建“领口策略”或“牛市价差策略”等，以实现精细化风险管理。总体来看，纯苯期权的上市有助于炼厂、贸易商、下游工厂等参与主体通过期权工具对冲价格风险、优化库存管理策略，提升整个产业链的抗风险能力和经营韧性。

责任编辑：李铁民